以史为鉴:在美联储放松政策前 美股不太会触底反弹

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  “跌跌不休”的美股,何时触底?

  从历史上来看,在美联储的加息周期中,美股通常要到美联储放松货币政策时,才能触底反弹。如今的美股抛售,恐怕才是刚刚开始而已。

  高盛全球市场策略师Vickie Chang的研究显示,自1950年以来,标准普尔500指数下跌幅度至少达到15%的情形已有17次。其中,有11次股市触底反弹是在美联储再次转向放松货币政策的时候。

  今年以来,标普500指数已经累计下跌23%,可以说是1932年以来最糟糕的上半年。

  但是,美联储的加息进程远远没有结束。上周美联储加息75个基点后,市场普遍预计,7月美联储将加息50或75个基点。之后,由于美联储要继续对抗通胀,加息的脚步也不会停止。

  美股未必继续快速下跌,但远未跌到底

  加拿大帝国商业银行首席投资官David Donabedian认为:

  我认为市场并不会继续以这么快的速度下跌,但是真的很难说市场已经跌到底了。

  他称,他不鼓励客户试图在当前“逢低买入”。他认为,即使在经历了严重的抛售之后,美股看起来仍然不便宜:

  市场的盈利预测对未来仍然过于乐观。

  我们的感觉是,如果下一个通胀数据再次非常高,美联储可能会更大幅度地加息,从而带给美股市场更多风险。

  美联储能避免衰退吗?

  市场担心,美国经济随时可能陷入衰退。不论是紧缩的货币政策、处在高位的通胀,还是零售和消费者信心、房地产等相关数据,都令市场担忧美国经济疲软。

  市场更担忧的是,美联储虽然想要对抗通胀,但是加息已经带给美国经济额外的风险,未来这种风险可能引发衰退。对于美联储主席鲍威尔宣称的美联储的行动“不会引发衰退”,越来越多的投资者对这种论调表现出悲观预期。

  摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly认为:

  美联储的加息举措增加了从今年或明年初开始美国出现衰退的风险,并且增加了美联储无法继续加息那么长时间的风险。如果在一年内美联储暗示可能考虑降息,我也不会感到惊讶。

  本轮熊市年内结束?

  美国银行分析师认为,本轮熊市不会持续太长时间,在今年10月应该会结束,但还要接着下挫18%。

  美国银行首席投资策略师Michael Hartnett认为,以史为鉴,本轮美股熊市或在10月结束。届时,标普500指数可能跌至3000点附近,较当前水平仍有约18%的下跌空间:

  标普500指数从顶部到底部的平均跌幅为37.3%,熊市平均持续289天。历史不能精确指导未来,但参考以上数据,标普本轮的低点约在3000点,本轮熊市将在2022年10月19日结束(黑色星期一35周年纪念日)。

  Hartnett 认为,美联储收紧政策时期“总是会打破一些东西”,美国经济衰退、股市崩盘可能是熊市的最后两站。一旦尘埃落定,机会就来了:

  过程大致为:通胀冲击(2021年下半年开始)——利率冲击(2022年上半年)——衰退冲击(2022年下半年)——崩盘(尚未完全完成),一旦全部完成并在2023年下半年尘埃落定,机会就来了。

(文章来源:华尔街见闻)

文章来源:华尔街见闻

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