本周观点更新：上周广电5G 以及VR、主流国有媒体带动传媒关注，但总体属于事件驱动。上周腾讯、网易、爱奇艺、B 站等陆续发布一季报，其中尤为重要的体现在会员端。2021 年一季度腾讯视频付费会员达到1.25 亿人，爱奇艺视频付费会员1.05 亿人，爱奇艺自2020 年第四季度开启会员涨价后，价格因素对会员的影响已减弱，一季度环比已实现增长。头部视频付费用户破亿，在美国，会员经济改变了统一的定价理念，成为一种新的定价模型，其放弃数量价格的概念，采取以价值为基础的定价理念。在中国，伴随流量红利的枯竭，互联网平台在新的环境下逐步改变流量运营逻辑，拓宽服务场景(例如增加内容电商等)，精细打磨内容产品，提升服务效率和用户体验，增强黏性并深挖潜在价值。中国流媒体企业的商业化空间相对占优。5 月下旬，电商购物节616、618 开启预售利好内容电商平台，也有望带动MCN 及电商代运营标的的短期热度；进口片《速度与激情9》预测票房破20 亿，伴随新片定档，内容供给增多有望推动院线内容板块。
本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。6 月电商购物节开启预售，暑假档新品陆续定档，二季度业绩预期中，外部与内部双轮驱动传媒布局进行时。个股看，奥飞娱乐(002292)奥飞阴阳师盲盒与网易游戏新品发布会联动；5 月15 日《镇魂街》第二季动画重制上线登陆B 站(合计10 集，重制自第4 集开始)；《巨神战击队之轨道先锋》全52 集5 月21 日连播。光线传媒(300251)《狙击手》定档7 月30 日。蓝色光标(300058)主业保持增长，商誉向好发展，新业务蓝标在线开启产品销售。哔哩哔哩(9626)5 月25 日《机动战姬：聚变》开启公测。芒果超媒(300413)首个台网短剧场“芒果季风”即将上线，5 月24 日首播为反盗猎题材剧《猎狼者》。快手科技(1024)616 品质购物节官宣启动，打造有温度、值得信任的在线社区电商，6 月15 日推出台网联动的快手首届电商晚会。暑假档影片陆续定档《1921》《革命者》《怒火重案》《狙击手》等有望推高院线万达电影、横店影视的热度以及三季度的业绩预期。
风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等
（文章来源：国海证券）
