中华网财经7月2日讯，6月30日晚间，顺丰同城向港交所递交招股书。即时配送（又称同城配送）是近年来物流行业受到广泛关注的新兴赛道。随着生鲜电商、城市近场电商兴起，消费者对同城高时效的物流服务提出了新的需求。
据申万宏源研究所报告显示，长期来看，同城配送将替代全网快递15%-25%的业务量。即时配送未来有望成为万亿规模的细分行业，诞生市值与快递行业相近的万亿规模物流服务巨头。
巨头融资再入局，赛局如何？
成立仅三年，分拆求输血？
根据公开资料显示，顺丰的同城业务自2016年同城急送成立，2019年，顺丰同城从顺丰控股的业务部门独立升级为公司化运作。
顺丰同城的成长速度不容忽视。据顺丰控股2020年半年报显示，顺丰同城在2020年上半年客户数量同比增长超100%，并实现不含税营业收入12.65亿元，同比增长61.06%。
根据顺丰同城发布招股书显示，2018-2020年，顺丰同城营收分别为9.93亿元、21.1亿元、48.4亿元。订单总数分别为0.8亿单、2.1亿单、7.6亿单，复合年增长率为208.7%。
其中，订单量增长幅度较大。2018年至2019年，公司订单量增加422.3%，于2019年至2020年进一步增加425.8%。截至2021年5月31日，顺丰同城急送平台注册的商家数量达53万户，用户数达1.26亿。
据《中国物流与采购》报道，2019年正式独立品牌之前，顺丰同城业务已运营三年，且每年增幅均超过100%。
如此高增速自然离不开母公司顺丰控股的背书。此番如顺丰同城顺利上市，则将成为继顺丰控股、顺丰房托，以及嘉里物流后，顺丰体系内的第四家上市公司。
除了品牌优势及丰富的B端客户资源，顺丰同城还依托着顺丰直营末端网络和快递员，实现配送场地、资源层面的协同。
但目前为止，顺丰同城业务仍处于投入期，规模效应尚不显著，成本存在优化空间。
数据显示，2018-2020年，顺丰同城年内亏损及综合亏损总额为3.3亿元、4.7亿元、7.6亿元，尚未实现盈利。最近三年，其累计经营亏损为17.04亿元，累计归母净亏损为15.56亿元。
值得注意的是，母公司顺丰控股刚迎来了一季度巨亏。据第一季度报告显示，报告期内，公司亏损9.9亿元，2020年同期盈利9.07亿元。顺丰控股表示，公司正处于新业务拓展关键期，公司继续加大新业务的前置投入，包括快运、丰网、同城急送、仓网的网络建设。
根据顺丰控股2020年年报显示，同城急送占总营收比重仅为2.04%。
成本短期承压的顺丰控股此次将子公司打包上市，或许也是因为母公司在财务状况压力下的举措。顺丰深知更完备的赛道和产品矩阵所带来的用户群体，盘好手中的资源，拆分顺丰同城无疑会在资本市场获得更多的机会。
赛道激烈争夺，顺丰同城机会几何
据申万宏源研究所报告显示，目前，同城派送市场呈现蜂鸟、美团双寡头垄断，达达、闪送、顺丰差异化竞争的特征。
顺丰同城目前以两项业务为主，分别指向C端和B端，C端涉及业务为帮我送、帮我买、帮我办等；B端则是外卖服务（喜茶等知名品牌到家配送服务）。
2020年，美团配送单日完成订单量的峰值已突破3000万，是当前即时配送领域规模最大的服务商。蜂鸟（饿了么）与美团同属O2O平台自身组建的运力团队“厮杀”激烈，但规模远不如美团。
除此之外，与顺丰同城同属于第三方即时配送平台的达达与京东到家完成合并后，于2020年登陆美股，成为“即时配送第一股”。参照达达，顺丰同城急送业务当前合理估值范围可能在126-302亿元之间，估值中枢约220亿。
据达达集团财报显示，今年一季度公司营收17亿元人民币，同比增长52％，超出指引上限。截至2021年3月31日的12个月里，京东到家平台总交易额（GMV）281亿元人民币，同比增长79％。
除了“背靠大树”的对手之外，不少新兴企业也处于私募股权融资阶段，顺丰同城这场仗并不好打。
根据天眼查显示，北京同城必应科技有限公司（简称“闪送”）已于2021年3月30日完成了金额为1.25亿美元的第11轮融资。目前，闪送现如今借“一对一专人直送”，已与周大福、SKP商场、便利蜂、国美等企业相关部门达成配送战略合作。
根据艾瑞咨询报告，截至2021年3月31日止12个月，顺丰同城作为最大的独立第三方即时配送服务供应商，占市场份额的11.0%。但这一比例所占的优势微乎其微，仅领先第二名不足1%。
此外，根据财报显示，顺丰同城仰仗大客户收入在2018-2020年占总营收比例分别为67.7%、67.1%和61.2%。最大客户收入占比在2020年达到33.6%。除顺丰控股集团外，顺丰同城的五大客户均为独立第三方。
从成本结构来看，顺丰控股的运营成本以及人力成本都很高。
根据招股书显示，2020年，其向外包公司支付的骑手外包成本为48.6亿元。2020年，顺丰同城营收才48.4亿元。
截至今年5月末，其注册骑手数量超过280万名，而其营销及推广开支由2019年的3371.5万元增长至2020年的1.11亿元。
因此，谁能在广阔的市场中尽快铺开体系，摊薄成本，扩大边际效益，谁就具有更明显的优势。这也许也不仅仅是顺丰同城要面对的问题。
文/秦潇
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