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投资要点
行情回顾：本周(5.17-5.21)计算机行业(中信)指数上涨 0.15%，沪深 300指数上涨 0.46%，创业板指数上涨 2.62%。本周中国长城异动，引发市场关注，我们认为主要是由于市场的情绪修复。之前天津飞腾被美国列入实体清单，其正常经营没有受到明显影响，但市场反应强烈，中国长城出现大幅下跌，所以后续股价亦在催化下快速反弹。板块上，我们继续首推基本面拐点最大、业绩持续兑现的信创方向，推荐中国长城、中国软件、东方通、神州数码、太极股份，关注诚迈科技、海量数据；其次是景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方面，美股云计算龙头公司股价达到或接近历史最高，而 A 股云计算公司刚经历完一波调整，目前具备一定的估值提升空间，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达等。
未来鲲鹏和 PKS 的融合 ARM 生态锁定更多信创份额：华为在产能受限后，主要依靠库存芯片推进鲲鹏生态的建设。我们认为同为 ARM 生态的 PKS 将有望和鲲鹏一起携手国产 ARM 生态的建设。从去年党政招标的结果来看，以 PKS 和鲲鹏为主的 ARM 生态凭借强大的性能和完善的生态，有望锁定党政和行业信创 80%以上市场份额。
中国长城子公司飞腾实现高速增长，公司目标到 2024 年实现营收超过 100亿元：中国长城子公司飞腾全年营收从 2019 年的 2.1 亿元增至 2020 年的 13 亿元，芯片交付从 20 万片增至 150 万片，在手订单超过 210 万片，研发投入也从 2.6 亿元增至 4.0 亿元，全国党政信创市场市占率(销量)超过 45%。飞腾以百万、千万供货为目标提升产品交付能力，公司目标到 2024 年实现年营收超过 100 亿元。我们预计飞腾今年在信创市场的份额有望进一步提升，实现 30 亿以上收入。
相关标的：推荐：中国长城(飞腾芯片和整机)、中国软件(麒麟操作系统)、东方通(中间件)、神州数码(鲲鹏服务器)、奇安信(网络安全)、用友网络(ERP)、金山办公(WPS)，关注诚迈科技(UOS操作系统)、海量数据(数据库)等。
风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。
（文章来源：东吴证券）
