本期看点
行情回顾：
截止5 月14 日，UR2109 收于2153 元/吨，周环比上涨144 元/吨，月环比上涨304 元/吨。UR2201 收于2099 元/吨，周同比上涨142 元/吨，月环比上涨275 元/吨。9-1 价差为54 元/吨，环比-6 元/吨，月环比-127 元/吨。山东地区主流现货基差为-41 元/吨，环比-40。动力煤价格行情火爆，对尿素价格提振明显，尿素主力合约价格续创新高。本周最后交易日在大宗商品整体回调的情绪下尿素主力合约尾盘阶段收于跌停。
供需现状：
截止5 月13 日，本周国内尿素装置开工率74.12%，环比上涨0.53%，同比下降5.63%。周产量为113.09 万吨，平均日产量为16.16 万吨，环比上涨 0.71%，同比下降3.30%。企业库存10.8 万吨，环比下降32.08%，同比下降82.86%。复合肥企业开工率 43.33%，环比下降4.31%，同比下降2.97%。基层用肥临近，经销商走货好转，现货库存缓降。秋季肥订单一般，原料库存偏低，但多执行按需采购。三聚氰胺价格持续探涨，生产利润较好，企业生产意愿较强，本周国内三聚氰胺装置开工率78.47%，环比提升11.23%，同比增加26.75 %，整体开工由7 成上升至8 成，对尿素需求较为稳定。胶合板开工情况变化不大，企业维持按需采购。
从开工率以及日产量来看近期供应端增量依然增加有限，局部装置短停或检修下尿素日产量回升缓慢。原料煤的价格上涨又在成本端对尿素价格起到了一定支撑作用，现货价格出现持续探涨。库存已经长时间处于低位，若库存拐点有明显变化之前，企业主动降价空间不足。复合肥价格持稳，基层对高价肥接受度一般，但成本端价格上涨不断压缩复合肥利润。若价格不能有效向下游传导，或将导致上游产销压力加大。
工需复合肥处于夏季肥走货阶段，基层消化前期产成品前产线开工趋弱。小麦肥对尿素的刚性需求减弱，小氮肥替代性增加，下游对高价货源抵触，剩余工需对尿素需求又较为稳定，对现货价格起到底部支撑，逢低跟进。尿素企业目前新单一般，平均预收有所降低，现货价格在高价僵持，供需间继续博弈，短期库存出现拐点前现货价格或较为坚挺，降价幅度有限。
策略建议：
短期新单区间震荡操作，不建议过度看空，前期反套建议可暂时止盈观望。
（文章来源：中原期货）
