股指期货：
1。核心逻辑： 上周沪深300 指数收于5110.59 点，较前值上升2.29%；成交额方面上周累计成交13386 亿元，日均成交2677 亿元，较前值下降462 亿元。两市融资融券余额为15221 亿元，北向资金当周净流入27 亿元。涨幅前五的行业分别是医药生物(7.58%)、休闲服务(5.69%)、非银金融(5.48%)、食品饮料(5.41%)、国防军工(4.94%)；涨幅后五的行业分别是建筑材料(-1.30%)、化工(-1.36%)、轻工制造(-1.80%)、有色金属(-2.62%)、钢铁(-4.16%)。
2。操作建议：继续关注IC/IH 比价走强机会。
3。风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期4。背景分析：5 月18 日，A 股窄幅整理，沪指震荡走高，创业板指低位徘徊，市场交投清淡。上证指数收盘涨0.32%报3529.01 点，录得三连升；深证成指跌0.04%报14450.60 点，创业板指跌0.73%报3090.12 点。两市成交额超7500 亿元。
重要消息：
1、 国家发改委召开例行新闻发布会，回应经济运行热点问题。国家发改委指出，大宗商品价格将逐步回归供求基本面，预计今年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”走势，下半年同比涨幅将有所回落；正与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石等市场情况，将持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。
2、 中国支付清算协会、中银协和互金协会联合公告，明确金融机构、支付机构等会员单位不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关服务。要切实加强虚拟货币交易资金监测，发现违法违规线索的，要及时按程序采取限制、暂停或终止相关交易、服务等措施。
3、 国务院副总理韩正：要继续大力推进重点行业去产能工作，严控高耗能、高排放项目，减少污染物排放；实现碳达峰碳中和目标，态度要坚决，时间表、路线图、施工图要清晰。
4、 国家发改委4 月共审批核准固定资产投资项目12 个，总投资873亿元，主要集中在交通、信息化等行业。
国债期货：
1。核心逻辑：上周期债震荡上行，延续回暖趋势。4 月PPI 数据超预期上行，但并未引起债市波动。银行间资金面平稳，社融、M2、信贷增速放缓，整体呈现“紧信贷”、“稳货币”态势。央行一季度货币政策执行报告认为输入性通胀整体可控，且国内不具备长期通胀的基础，淡化市场对通胀担忧。
2。操作建议：轻仓逢低做多十债。
3。风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期4。背景分析：5 月18 日，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10 年期主力合约跌0.04%，5 年期主力合约跌0.01%，2 年期主力合约跌0.01%。
Shibor 短端品种涨跌不一，隔夜品种下行1.7bp 报2.119%，7 天期上行0.1bp 报2.196%，14 天期上行10.3bp 报2.24%，1 个月期下行0.1bp报2.418%。
重要消息：
1、 央行公开市场5 月18 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.20%；当日100 亿元逆回购到期。
2、 财政部将于5 月20 日进行700 亿元1 个月期国库现金定存招标。
3、 美债收益率普跌，3 月期美债收益率持平报0.015%，2 年期美债收益率跌0.6 个基点报0.157%，3 年期美债收益率跌0.8 个基点报0.337%，5 年期美债收益率跌1.8 个基点报0.823%，10 年期美债收益率跌1.3 个基点报1.643%，30 年期美债收益率跌0.3 个基点报2.364%。
（文章来源：东海期货）
